黄石沉降板现货

引起企业经营利润波动的因素，一是库存价值变化，二是单位生产利润的变化，且两者都与市场价格波动相关。那么如何保值以熨平利润，也需要分两块来进行研究。

　　库存价值变化由库存数量变化和市场价格变化决定。库存可以是正数，也可以是负数，这取决于采购进度和销售进度孰快孰慢。大多情况下，企业先生产后销售，长期存在一定数量的原材料库存和成品库存，库存大都是正数。但是，某些以销定产或者大量签有远期订单的企业，原材料库存就可能是负数。需要强调的是，风险管理范畴的库存，是指价值已经确定流入但还未流出的商务库存，可能是实物，也可能是合同。

　　对库存进行保值时，库存数量发生变化，期货头寸也需要随之调整。这很容易理解，其相当于锁价，符合套保数量匹配的原则。但是，关键问题不在于库存数量的变化，而在于还有一部分不可消除的常备（静态）库存，其价值也会随市场价格的变化而变化，并会实实在在引起企业经营利润的波动。那么什么时候开始套保？什么时候平仓？

　　之所以提出这样的问题，是因为对企业的常备库存敞口来说，在进行保值和解除套保时，没有期货与现货动作同步的条件，企业只能选择时机对期货开平仓。这貌似期货投机，其实不然。期货是不是投机，关键要看是熨平了现货利润，还是加大了利润波动。

　　对常备库存进行保值，应该考虑的是价格波动方向是否会对库存价值产生威胁，不用考虑基差是否有利，因为没有现货动作。事实上，基差波动似乎总是与价格波动同向，这意味着价格有利与基差有利不可兼得，现货价格如果是涨的，那么买入保值成功，但此时基差对买方不利；现货价格如果是跌的，那么卖出保值成功，但此时基差对卖方不利。这种现象究其原因，可能是期货价格现货价格，提前反映了价格方向的变化，以至于企业在套保后，期货不再有足量的波动幅度与现货波动幅度匹配。

　　锁价的主要目的是锁定交易价格，这要求严格控制期现动作，且要求基差有利，至少对利润影响不大，而库存保值的主要目的是熨平利润，只要期货盈利能够对冲部分现货亏损就是成功的保值。但是，由于没有现货动作，期货需要主动止损、止盈，这一点又与锁价不同。