抚州路基沉降板销售中心

目前已进入9月份，面临即将到来的秋季施工期，钢材产量难有显著回落，将延续高位运行态势。

　　表观需求量下降 库存压力仍存

　　在需求淡季时，出现库存增加是历年常态，但今年的情况为市场蒙上一层凉意。截至8月27日当周（8月21日~27日），螺纹钢社会库存、钢厂库存双增，总库存升至1258.72万吨，创3个月以来的新高。自夏季至今，仅有1周出现库存环比下降，其余皆为上升。当前库存水平较今年峰值下降了42%，但仍比2019年高43%、比2018年高1倍以上。即使考虑到第二季度需求旺盛时去库存速度极快的情况，目前的库存水平在9月份仍会对市场形成压力。

　　库存的快速增加暗示了短期需求的走弱。螺纹钢表观需求量曾在5月底达到480.26万吨的今年初以来的峰值，随后震荡下行。截至8月27日当周，螺纹钢表观需求量下降至356.16万吨，较高点下降25.8%。同期237家流通商螺纹钢成交量5日平均值为20.99万吨，较第二季度赶工时的5日平均值峰值26万吨下降了19%。这2组数据较今年高点均呈现显著下滑。目前，螺纹钢表观需求量与去年持平，现货流通量较去年同期仍高11.74%。但结合目前居高不下的产量来看，与去年持平的需求水平就是短期供需失衡的一种表现。

　　秋季施工有保障 良好预期支撑中期走势

　　即使是在高温多雨和南方洪涝灾害的影响下，螺纹钢市场淡季仍然不淡，并不断创出新高。一方面，原材料不断涨价推高了钢材成本；另一方面，更主要的是宏观预期良好。5月份的全国为下半年工作定了基调。夏季气候导致施工受阻，下半年可能的赶工期便在“金九银十”的秋季。7月份宏观经济数据良好，住建部公布的即将改造的3.9万个老旧小区中已开工56.4%，说明了经济复苏步伐稳健，后续需求真实且具有持续性。参考第二季度工地开工时大幅上涨的挖掘机、重卡销量，市场对秋季需求持乐观态度。这是钢材市场中期偏强的着力点。

　　交割临近

　　基差结构导致近月合约易跌难涨

　　进入9月后，近月合约将转入交割逻辑。今年螺纹钢基差出现的贴水结构，令期货卖交割盈利成为可能。上期所螺纹钢仓单数量从7月1日的6811吨快速上升至8月27日的56765吨，在不足2个月的时间里增长了7.3倍。即使目前基差结构已经重回升水局面，若后续螺纹钢主力合约RB2010合约价格再度快速拉高，不排除大量产业客户开展卖交割操作，短期急剧增长的仓单数量利空期货近月合约。在高产量和高库存背景下，现货价格对期货端的“拖累”效应大于支撑作用。据此，笔者认为，近月合约易跌难涨。