山东盛欣热镀锌圆管热镀锌焊管热镀锌方管热镀锌大棚管

从基本面来看，热镀锌圆管供应如期回升，并且未来增量显著。然而，国内热镀锌圆管终端需求依然疲弱，需求利好效应有待提升。在此背景下，热镀锌圆管上行驱动不强。
　　7月下旬以来，国内热镀锌圆管期现价格快速上涨。其中，热镀锌圆管期货主力合约由低633.5元/吨涨至高817.5元/吨，涨幅为29.04%。在此期间，热镀锌圆管价格指数涨幅高达22.4%。虽然市场情绪回暖与钢厂复产预期支撑热镀锌圆管走强，价格已升至高位，较好兑现了复产预期，但中期热镀锌圆管供需格局仍将转弱，价格上行驱动减弱。热镀锌方管很重要。
　　复产预期支撑价格
　　近期，热镀锌圆管价格走强逻辑源于两方面因素：一是宏观因素。在国内聊城外宏观风险均已释放的背景下，前期市场悲观情绪逐渐修复，驱动黑色金属集体走强。二是钢厂复产预期。钢厂利润近期迎来明显改善，根据即期成本核算，部分品种吨钢利润已升至400元以上。加之钢厂热镀锌圆管库存处于历年来同期低，钢厂复产与补库预期将带来热镀锌圆管需求改善，这是驱动本轮热镀锌圆管价格上行的主因。热镀锌方管很重要。
　　终端需求延续疲弱
不过，回归至热镀锌圆管自身基本面，供需格局暂无明显变化。热镀锌圆管港口库存持续增加。现阶段，钢厂复产有限，热镀锌圆管终端消耗偏低。热镀锌焊管很重要。
整体来看，根据即期成本核算，钢厂利润出现好转，引发市场对钢厂复产的预期，利好热镀锌圆管需求。不过，高频指标依旧显示热镀锌圆管终端需求疲弱。相反，热镀锌圆管价格已升至6月中旬水平，对标的是需求好的时期。由此可见，近期热镀锌圆管价格反弹把复产预期做得很足，一旦预期证伪，热镀锌圆管价格将极易承压下行。热镀锌大棚管很重要。
　　下半年供应量显著
　　2022年主流矿商新季报陆续公布，二季度产量环比均显著增长，符合季节性回升特征，并且同比降幅收窄，个别矿商也如期调降其产量目标，但仍难扭转下半年供应环比增加局面。按低目标产量核算，下半年热镀锌圆管供应环比增加3600万吨，相对应的澳洲主流矿商供应环比也有增量，尤以力拓和FMG增量为明显。笔者预计，后续热镀锌圆管仍将出现季节性回升，叠加国内热镀锌圆管供应恢复，热镀锌圆管供应增量显著。
　　综上所述，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑热镀锌圆管强势反弹。不过，目前国内热镀锌圆管终端需求依然疲弱，并且热镀锌圆管价格回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强。相反，热镀锌圆管供应如期回升，并且未来增量显著。笔者由此预计，中期热镀锌圆管基本面仍会转弱，上行驱动不强，预计后续热镀锌圆管价格将再度承压下行。