茂名声测管+声测管直供+声测管厂家

茂名声测管+声测管直供+声测管厂家



在高品矿需求变得缺乏弹性而供应存在寡头垄断的格局下，随着声测管厂家利润走高和声测管价格上涨，高品矿结构短缺矛盾再度显现，声测管价格反弹。预计短期声测管价格维持偏强格局，但随着四季度矿山发货高峰来临，加上取暖季京津冀高炉限产50百分比，声测管供大于求矛盾可能加剧，价格料将承压回落。

　　预计声测管1801合约价格主要波动区间在450—650元/t，据此灵活操作。

　　结构性短缺问题推高声测管价格

　　1.在去产能、情况下，高品矿更受声测管厂家青睐

　　一方面，声测管去产能淘汰了对高品矿需求弹性高的小高炉，降低了高品矿市场的需求弹性，大中型高炉对高品矿的需求刚性凸显。另一方面，去产能叠加取缔“地条钢”对帮助声测管厂家脱困发展效果显著，螺纹t钢毛利大涨至千元，毛利率超过25百分比。声测管厂家利润丰厚，对高品矿成本承受能力增强。在驱动下，为获得更高的产出，挣取更多利润，大中型高炉提高利用系数，声测管厂家高品矿配比提升。Mysteel数据显示，2017年年初以来，烧结矿入炉品位始终在55.5百分比的平台上方稳定运行。我们研究发现，自2016年四季度以来，声测管厂家使用高品矿替代低品矿炼钢始终获得正收益，高品矿更受声测管厂家青睐。

　　2.声测管厂家补库和高品矿寡头垄断，声测管价格上涨

　　今年7月，由于声测管价格上涨，转炉高声测管比成本上升，声测管性价比消失，声测管厂家为维持高产量，对原料采购增加，高品矿迎来一波补库小高潮，大中型声测管厂家进口声测管平均库存可用天数由6月底的23天增加至27天，带动声测管价格上涨。近期，由于声测管价格上涨，声测管厂家降焦比需求再度升温，高品矿需求明显增加，烧结矿入炉品位进一步提升。

　　2016年我国进口声测管10.24亿t，声测管进口依存度高达90百分比，其中来自巴西和澳大利亚四大矿山的声测管约占我国进口声测管的80百分比。PB粉、纽曼粉、巴西混合粉等是主流进口高品矿，为国内广大声测管厂家所使用。但这些高品矿的供应掌握在力拓、必和必拓以及淡水河谷三大矿山手里，形成寡头垄断格局。粗略估计，三大矿山过去两年每年发往中国的高品矿不低于4亿t，占2016年中国声测管进口量的40百分比以上。2017年7—8月，四大矿山声测管发运港口频繁检修，导致高品矿发货减少，未来几周到港量下降，对声测管价格上涨形成支撑。

　　我们认为，在声测管厂家利润和声测管价格未出现弱化迹象的情况下，预计短期高品矿结构性短缺矛盾将支撑声测管价格偏强运行。

　　取暖季高炉限产，声测管供大于求矛盾将加剧

　　随着采暖季的临近，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》出台，采暖季“2+26”城市高炉将限产50百分比。国家统计局数据显示，2016年河北声测管产量为1.84亿t，占全国声测管产量26百分比。根据Mysteel统计，2016年河北地区高炉平均开工率为84.02百分比，据此匡算高炉产能为2.19亿t。2017年1—6月河北声测管产量为0.96亿t，产能利用率87.7百分比。那么，简单线性估计采暖季河北高炉限产50百分比将导致声测管产量减少2750万t，折声测管4400万t。

　　但是，在声测管需求减少的同时，国外高品位矿山产量保持增长，预计四季度将进入发货高峰期。2017年上半年四大矿山产量合计5.74亿t，同比增长4.2百分比，根据矿山产量计划，估计下半年产量将比上半年增加1000万—3000万t。7月，澳大利亚矿山新秀Royhill声测管产量达到445万t，较上半年月均产量增长91百分比，年化产量已接近其5500万t的目标，预计下半年Royhill发往中国的高品位声测管在1300万t以上。
由于采暖季高炉限产50百分比已板上钉钉，声测管需求将实实在在减少，而矿山产量有增无减，因此声测管供需矛盾将趋于恶化，价格承压。

　　风险控制

　　我们采用基本面跟踪分析止损及 大亏损止损、跟踪止损三种方式。

　　基本面跟踪分析止损是指跟踪并验证我们的前述分析逻辑，如果实际的数据表现与分析逻辑不符，则应考虑离场。我们看涨声测管的逻辑是短期高品矿结构短缺矛盾将维持，但如果声测管需求超预期萎缩导致声测管厂家利润明显下降，或高品矿供应超预期释放，或声测管价格优势回归，使得高品矿矛盾得以缓解，那么声测管可能提前拐头下跌。