鹰潭沉降板出厂价--价优

鹰潭沉降板出厂价--价优今年铁矿石表现强势的原因除了整体供需处在紧平衡格局外，库存的结构性矛盾也较为凸显。从年初到6月底，港口总库存下滑1705万吨，其中粗粉库存下滑2549万吨，块矿累积534万吨，球团和精粉累积310万吨，库存走势分化明显。近期，即使在港口库存去库放缓甚至有所累积的情况下，粗粉仍然保持去化，仅仅看其库存走势，与去年相比有过之而无不及，尤其是盘面对标的澳洲中品粉矿MNPJ，整体港口可流通的货源偏紧，叠加集中度较高，因此促成了盘面涨，现货能跟，盘面跌，现货坚挺的格局。

结构性矛盾的造成一方面是源于供应端的差异，粗粉主要产自于四大矿山和南非、印度等非主流国家，澳洲自2015-2016年扩产周期结束后，其产量趋于稳定，没有新增的粗粉产能，今年又有诸多天气和检修上的影响，而巴西因为Vale矿难使得其粗粉产量下滑较多，叠加南非受到的影响较为严重，印度虽好但增量有限，因此今年铁矿石供应端的缩减大多体现在粗粉品种。另一方面，国内外需求结构上的不同也较为关键，国内钢厂多年来的炉料习惯一直都是以烧结矿为主，块矿和球团为辅的酸碱平衡体系，因此烧结矿的用量配比较为稳定，配合铁水产量的上行，粗粉的需求只增不减。反观海外钢厂的炉料结构更多以球团和精粉为主，尽管其减产会带来铁矿石的富余，但恰恰这些品种并不是国内钢厂的。因此，在用料配比发生实质性调整之前，海外的需求走弱很难真正缓解国内粗粉的紧张，从而造成了两者基本面的差异，也造就了块粉、球粉间畸形的价差。

当前，粗粉的供应边际在好转，但增量主要来自于巴粉，而澳粉仍然偏紧，其结构性问题的缓解只能寄希望于在畸形价差下，块、球性价比的凸显能够推动钢厂主动调整配比，从而在需求端压制粗粉的高溢价，但目前尚未有明显的转换迹象。