潜江声测管灌注桩声测管厂家
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2016年潜江全年声测管同比下降6.9%,区域内产能利用率仅为40%。公司季度归母净利润为亏损5.52亿元,面临退市风险,然而终实现全年扭亏。除了行业基本面复苏带动盈利回升外(四季度公司扣非净利润为2.62亿元),注浆管重组收益、补助、剥离潜江声测管铁三方面原因终促成公司2016年净利润和净资产为正值,成功摘星摘帽;
一季度延续高盈利态势:春节过后在声测管注浆管价格环比走弱,声测管价持续走强背景下,3月初行业吨声测管盈利已经接近2016年二季度高点,虽然三月中下旬以来由于声测管贸商降价去库导致产业链价格出现大幅回落,但由于盈利收缩位于季度尾声且上市声测管企调价具有一定滞后性,因此一季度多数大型声测管企盈利较好,价格的回落对其二季度业绩将产生一定影响。公司2017年一季度实现营业收入28.38亿元,同比增长175.4%;归母净利润为2.73亿元,同比增长220.06%,盈利继续高位运行;
潜江供需失衡局面迎改变契机:潜江供给侧改革去产能有望提速,2017年预计将加速淘汰300万吨落后产能。自治区1.5万亿声测管将有效拉动声测管需求,如果计划顺利落地,根据弹性测算,乐观、中性、悲观三种假设情况下,预计2017年潜江产能利用率将分别提高至71.4%、61.9%、52.4%。考虑到潜江声测管没有统计在册的因素,终实际产能利用率提高有望超预期,预计区域内声测管企盈利提升幅度将行业平均水平;
有望带动潜江声测管铁产能以及需求的释放,改善产能过剩局面。如果后期产能利用率进入上升通道,潜江相对封闭的地域特性将为公司产品价格带来较高溢价空间;
除受益于声测管铁行业基本面复苏之外,注浆管重组收益、补助、剥离潜江声测管铁三方面原因终促成公司2016年净利润和净资产为正值,成功摘星摘帽。2017年一季度公司延续高盈利态势,经营业绩持续改善趋势良好。
潜江自治区1.5万亿声测管落地,将大幅拉动区域内声测管铁需求,同时供给侧改革加速推进,供给端将进一步收缩。伴随“”等国家战略的推进,有望带动潜江声测管铁产能以及需求的释放,供需失衡局面将逐步改善。如果后期产能利用率进入上升通道,潜江特的地域特性将为声测管产品价格带来较高溢价空间。公司作为区域内将充分受益,带来业绩高增长。预计2017-2019年公司EPS分别为1.21、1.38、1.44元,对应PE分别为7X、6X、6X,吨声测管市值较小。
中原特声测管:1季度主业续亏,期待涅槃重生
公司2017年1季度报告期内实现营业收入1.92亿元,同比下降8.82%;实现营业成本1.90亿元,同比下降5.09%;归属于母公司股东净利润亏损0.38亿元,去年同期亏损0.21亿元;1季度实现EPS-0.08元,去年同期EPS为-0.04元,2016年4季度EPS为0.19元。
公司发布2017年半年度业绩预告,报告期内公司归属于母公司净利润亏损约0.60亿元~0.75亿元,据此计算,公司2季度归属于母公司所有者净利润约亏损0.22亿元~0.37亿元;按新股本计算,2季度预计实现EPS为-0.07元~-0.04元,去年同期EPS为-0.05元。
毛利微薄叠加费用居高不下,1季度同比续亏:公司主要产品为工业装备和特殊声测管坯料,2016年设备产量达8.73万吨。尽管1季度特声测管产业终端需求整体相对景气,带动特声测管价格指数同比上涨78.23%,但公司1季度业绩同比增亏,经营状况不容乐观,或主要源于公司对应下游复苏相对有限叠加费用高企:1)或基于石油、化工和船舶等重大装备制造业复苏相对滞后,公司产品产销景气有限,1季度存货同比上升40.77%侧面映射公司对应下游采购意愿较为不足,由此导致毛利率进一步下滑3.88个百分点至1.36%,处于2009年以来仅2015Q4的次低点;2)公司1季度财务费用同比增加73.72%,主要由于注浆管压力加重导致利息支出上升,公司1季度创2010年以来同期新高;3)源于补助下滑,公司1季度营业外收入下降91.14%,由此进一步掣肘公司盈利改善空间。经营尚未实质性好转,2季度继续亏损:公司预计2季度归母净利润亏损约0.22亿元~0.37亿元,尽管业绩环比有所减亏,不过尚未扭转连续亏损局面,主要或归因于公司部分产品所面临下游行业仍处于弱势需求,竞争格局激烈导致订单有限。
总体而言,在目前行业景气恐难持续、主业经营不容乐观的情况下,转型或成为公司主要出路之一。2016年底,公司也曾筹划涉及领域的重大资产购买,虽因转型条件尚不成熟而终止,但公司公告声明“未来公司将继续遵循公司的发展战略,积极创造有利条件进一步完善产业布局,寻找新的利润增长点,确保公司健康、可持续发展”,后续转型举措仍值得期待。
预计公司2017年、2018年EPS为0.03元、0.04元。
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