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声测管厂家——陈——

需求快速回落致现货价格下跌

　　基差存回归需求

　　从业内机构跟踪的全国237家流通商螺纹钢成交量来看，10月份，螺纹钢现货成交活跃，每日成交量远往年同期水平，达到今年4月~5月份的旺季成交水平，而进入11月份后，成交量直线下滑，至11月5日成交平均值已较去年同期下降20%以上。上述成交量的演变也导致了10月份螺纹钢现货价格坚挺、进入11月份后价格逐步回落。

　　回顾去年螺纹钢现货市场情况，11月份成交依然火爆，推动螺纹钢现货价格上涨1000元/吨；而进入12月份后，现货市场成交快速萎靡，也拖累现货价格跌回11月初的水平。在现货价格拉涨、下跌的过程中，螺纹钢期货1801合约价格始终保持在4000元/吨下方横向整理，因而螺纹钢基差也完成了11月份拉涨至800元/吨、12月份基差快速下跌修复的过程。

　　将今年现货市场表现、螺纹钢基差与去年进行对比来看，今年10月份、11月份现货市场成交情况与去年的11月份、12月份类似；当前螺纹钢现货价格与去年11月份现货价格也类似，螺纹钢期货1901合约价格也与去年相差不多，目前基差也位于800元/吨以上。考虑到随着天气转冷，北方工地陆续停工，螺纹钢刚性需求下降，面对目前上海地区螺纹钢现货价格4600元/吨的位，贸易商鉴于去年的冬储教训，估计今年冬储情况不容可观。预计今年11月份螺纹钢现货价格继续回落的概率大，而螺纹钢期货价格因已提前回落至4000元/吨下方，继续向下的概率不大，因而基差回归大概率将重复去年12月份的情形。

　　综合上述分析，笔者认为，在宏观因素不出现进一步恶化的情况下，当前的螺纹钢供需趋向均衡，螺纹钢现货价格因高位风险存在回落空间，而期货价格进一步大幅下跌的概率较低，但向上的力量也不充足，因而螺纹钢单边操作的风险收益比较低，适时参与螺纹钢“买一卖五”正向套利仍为较佳选择。若螺纹钢1901-1905合约价差回落至350元/吨以下，投资者可金字塔式逐步建仓，摊低成本，需切记400元/吨以上不可盲目追涨。