南京现货供应钢塑复合管

年初以来的宏观预期悲观的数据兑现不断推迟，另一方面从企业应收和利润增速、制造业投资、房地产库存、经济增长预期、钢材出口等数据来看，下半年钢材需求保持平稳的概率依旧很大。
即便出现一场年产量5000万吨量级的产量下滑，钢铁行业仍有望维持高盈利。



2018年是钢铁行业和钢铁股的压力测试年。如果需求下滑，钢铁还能不能保持高盈利是核心测试命题。但对于18年钢材需求下滑的测试场景能否出现，我们并不能确认。

固然，从“信用-杠杆-增长”的短经济分析框架下看，2018年“紧信用+去杠杆”的政策组合从逻辑上会对经济造成负面压力。但一方面年初以来的宏观预期悲观的数据兑现不断推迟，另一方面从企业应收和利润增速、制造业投资、房地产库存、经济增长预期、钢材出口等数据来看，我们认为下半年钢材需求保持平稳的概率依旧很大。如此钢材需求下滑的测试场景未出现，钢铁行业将维持高盈利，全年的盈利更是有望全面超过2017年。


更为关键的是目前钢铁的供给曲线是“盈利高的长流程供给相对无弹性+盈利低的短流程供给有弹性”，需求下滑冲击盈利低的短流程，这就意味着钢价和盈利不用下滑太多就可以重新建立供需平衡。得益于转炉废钢使用比例和高炉铁矿石品味的使用弹性，我们保守估计供给有弹性的区间宽度在6000-8000万吨。因此，即便出现一场5000万吨量级的产量下降，钢铁行业仍有望保持在高盈利区间。