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虽然欧洲的数据滞后于美国,但是非常清楚的是这种滞后是去库存化的滞后,而非需求恢复的滞后,这与以前发生的情况类似。库存看来已经接近正常水平。德国2009年5月份的库存已经比2000年的平均水平低了10%,相当于当时2.7个月的销售量。而近需求的改善将会进一步导致库存的耗尽。
工业增加值和IFO商业景气预期都显示了企业经营情绪在改善。IFO商业景气指数已经自今年四月开始上升,工业增加值同样在增长。这些指标都预示着钢铁行业的恢复,而目前企业仍在大规模限产。
新兴国家持续的强势对欧洲市场具有决定性作用。尽管欧洲滞后于美国,欧洲仍然会参与到经济复苏中来,前提是出口国的出口不会大规模增加。关于这一点,全球经济的复苏对第三世界国家的钢材进入欧洲有限制作用,欧洲可能会暂时成为一个钢材净出口国。在世界其他地区复苏时,这会进一步帮助欧洲市场减少供给和库存。
●日本
日本对交货量的迅速下滑反应很快,主要是去年年底开始迅速减少产量实现库存的调整。令人鼓舞的是,日本的库存量比亚洲金融危机和2001~2003年衰退期间还要低。虽然与2003年相比当前需求仍然很低,高盛仍然相信这主要是因为“后雷曼崩溃”引起的整个产业链的悲观情绪而导致的去库存化。
年初,交货量的崩溃曾经使得钢材交货相对于工业增加值而言过低,但是目前已经逐步恢复到正常水平。历史数据显示,日本的库存调整与工业增加值呈现很强的相关性。此外,近亚洲市场的回暖将会吸收一部分日本钢材,帮助日本改善需求不足的情况