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对 于供需关系的变化，敦和资管经济学家徐小庆在有关会议上表示，其背后的原因其实是企业、、居民不同部门增、去杠杆的结果。2018年基建、房地产 投资预期的下滑是国家对居民与部门去杠杆造成的具体来说，就是限制居民加杠杆买房子，以及收缩国家财政政策从而减少基建项目的投资。


中 泰证券钢铁行业分析师笃慧表示“宣布地产见顶的永远都是央行”房地产真正的调控是从2017年3月份开始，压缩房贷总量，提高房贷利率。预计 2018年房地产投资依然会维持个位数增长，跟去年差不多，但对整个工业金属拉动作用会比较小。因为今年房地产投资里面更多是价的因素，量跟去年持平。也 就是去年假设是7%房地产投资，今年也是7%房地产投资，去年7%拉动作用比今年7%作用大得多。


而对于体现部门去杠杆的财政政策收缩，混沌天成研究院院长叶燕武表示，2018年铁路、公路和水路建设计划均不及2017年，且基建投资增速已经出现明显的下行趋势。


与居民去杠杆通过房地产与基建影响黑色系商品的需求，使得2017年供需紧平衡的情况得到缓解。而近期上下游工业增速的背离、M1-M2差值的由证转负、以及铜与原油的价格比这些指标也反映出了这种趋势。


虽然12月份的工业增速超出预期，但把这个数据分解来看，增长的主要来自在于上游钢铁、电力、煤炭等行业，而下游的增长相对有限。因此，这种 不均衡的增长实际上会导致上游供给与下游需求缺口的收敛。而M1-M2价差的见顶与铜油比的走弱也都往往对应工业品价格的走弱。


与居民 去杠杆、黑色商品供需紧平衡得到缓解、钢材与煤炭等价格下跌，政策调控的目的何在其背后对于国家经济及产业的影响将如何，这种趋势会持续吗？徐小庆表 示，中国发展制造业进行经济转型的决心坚定，而房地产与基建投资的过快增长，将推升包括资金、原料在内各方面成本的上升，对经济的转型不利。而过高的居民杠杆也存在较高的金融风险，同时会抑制消费。


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