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需求暂处高位，但存在季节性走弱压力

从高频数据显示的当下需求来看，全国主流贸易商建材成交量和螺纹钢周表观消费量均处高位，11月份周的全国主流贸易商周平均成交量和螺纹钢周表观消费量分别为21.15万吨和394.42万吨，均往年同期，保持在较高水平。而从季节性来看，11月到次年2月份是季节性需求淡季，随着天气转冷以及采暖季限产节点临近，下游工地开工情况会受到制约，终端需求存在季节性走弱的压力，至于此轮季节性走弱能否脱离今年一直以来保持的同期高位水平，下滑幅度能否超去年，还需看空气质量以及管控执行力度，可结合库存变化情况来看。

出口方面，2019年10月，钢材出口478.2万吨，较上月减少54.8万吨，同比减少13.05%出口持续保持缩量态势，且钢材出口数量占产量比重自2016年3月起持续下滑。

房地产方面，高频数据显示商品房成交、土地供应、土地成交环比均有所下滑，但随着国家对房地产调控的进行，房地产并未出现断崖式下滑，且从季节性角度来讲，受年末房地产企业的回款需求影响，商品房成交及土地供应和成交在年末普遍出现翘尾的规律。从房地产各项指标及传导关系来看，对于房地产前景的预期偏保守，后期风险主要在资金及沧州市冠博钢管有限公司策制约层面。

今年下半年基建投资增速的增长幅度超过房地产投资增速的下滑幅度，基建在需求端的效应或将越来越大，三季度国家发改委依然较密集地批复重大工程，且沧州市冠博钢管有限公司策规划力度不减，尤其在西部陆海新通道和加沧州市冠博钢管有限公司推进127个铁路线建设项目方面。基建整体保持稳中有增的趋势，其中的风险便是财沧州市冠博钢管有限公司紧缩及地方沧州市冠博钢管有限公司府的高沧州市冠博钢管有限公司务可能产生的影响。

库存去化过程较顺畅，11月受需求走弱预期或有减速

Mysteel数据显示，截至11月8日，螺纹钢社会库存周环比减少29.07万吨至343.1万吨，自国庆节后连续第五周下降，周环比降幅保持7%以上，钢厂库存周环比减少19.58万吨至216.4万吨，钢厂及贸易商目前仍以主动降库的思路运行，钢厂及贸易商的囤货意愿均逊于主动出货意愿。PMI指标体系反应的库存周期也显示在去库进程中，与库存数据表现基本吻合。