武川声测管规格-清水河声测管规格-

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需求平稳奠定涨价基调、供给受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜,今年钢铁行业区别于往年的核心特征,进而造就了行业几乎的盈利高度与持久度。回归当下,淡季源于限产预期而迅猛上涨,旺季又因8月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌,3季度钢价反季节性表现无论涨跌都有过度,一轮多空预期之后,4季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何?

复盘:同是反季节,钢价Q4异同背后隐藏怎样逻辑?

通过复盘1997年以来4次钢价在3季度反季节性表现及随后4季度涨跌走势时行业运行特征,发现:13季度反季节性行情表现过后,钢价4季度仍将在需求上行/下行趋势主导下,延续全年涨跌走势,背后原因并不难理解,对于周期领域而言,毕竟需求趋势始终是核心矛盾;2需求趋势鲜明,则需求主导价格方向,需求趋势平稳,则供给左右钢价涨跌,如2013年与2016年之别,从这一点来看,今年我似乎又在经历类似2016年那样,供给缺乏弹性的过程。

研判:供给弹性已然匮乏,需求趋稳下钢价如何演绎?

无论如何,当前可以确定的,历经此轮供给侧改革之后,目前钢铁行业供给弹性已然匮乏,一旦需求趋势平稳,钢价便能够得到支撑。至于市场目前较为担心的4季度需求端问题,从以下维度来看,或许可以乐观一些:18月地产投资、汽车产量增速及9月制造业PMI等数据表明,需求下行趋势尚未完全显现;2制造业PMI原材料与产成品库存组合显示经济当前仍处于复苏过程,后续库存组合即便改变目前波动方向也需一定时间,4季度经济大概率仍处复苏阶段;钢铁产业链方面,终端原材料库存虽前期有所累积但水平仍处2009年以来同期低,这为终端需求向上传导疏通了渠道;3北方采暖季限产虽影响需求但仍有望造成约-770万吨~3000万吨供给缺口,其中板材更强。


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