江苏昪昶投资有限公司投资的一般方法

每个人都知道，在市场交易中，大多数人后是赔钱的。那些不肯放弃的，要么不理智， 要么想用金钱来换取其中的乐趣，要么具有超常的天分。在任何情况下，他们都并非投资者。

本章将列出本书所要阐述的主要观点。作为开始，我希望阐述一下关于个人和非 投资者的适当的证券组合的概念。
但是，应明确一下本书题目的定义。作者关于“投资者”的定义是什么？这里，它和 “投机者” 的定义是不同的。在《证券分析》一书中曾明确给出二者的区别：“投资操作是 基于全面的分析，确保本金的安全和满意的。不符合这些要求的操作是投机性的。”
这一定义也许和传统的有点不同。这使得我们在“投资”的标题下包含了对不支付股息的 股票，甚至是拖欠的债券的购买，只要投资者确信它们的价值终将它们的成本。在这种 情况下，“满意的回报”是以资本收益的形式而非固定收入的形式。
但是，这种操作只是特殊情况。作者主要是讨论一般意义上的投资概念。例如，典型的投 资者将注重本金的安全；他将及时购买证券，一般将长时间持有这些证券；他将注重年收入， 而非价格的迅速变化。
但在这一点上，现在的投资者和以前的，比如说 40 年前的投资者是不同的。现在的理性 投资也不能完全忽视价格变化，至少应注意避免价格反向剧烈波动时带来的损失。因税务及其 他原因，投资者应把放在长期本金价值的增长上，而非每年收入，但这并不应被理解为传 统交易中利润的快速积累（一个重要的税收利益附属于在获得销售之前至少持有证券 6 个月）。
本书中“理智”的意思是“有知识的理解能力”，而非“聪明”或“机灵”，或超常的预 见力和洞察力。实际上本书所说的理智更多的是指性格上的特点而非脑力上的。这一点对于占 投资者大部分的我们称为防御性或保守型的投资者来说尤其正确。我们可以设想这个投资者是 一个寡妇，靠留给她的钱为生────她避免严重的错误或损失；她的第二目的就是 不必努力，不必烦恼，不必经常做决定。
但是现代拥有大笔财富的女性，如处在此位置，绝不会把金融事务完给别人。她要知 道────至少在一般条件下────她的钱被用来做什么了，为什么如此做。她可能要参与 投资政策的缺点，追踪投资结果，立地判断别人给予她的忠告。对于所有这些防御型的投资 者，理性投资主要是严格遵守一些合理的相当简单的原理。
现在我们再讨论第二类投资者，被称为进攻型的或有进取心的投资者。他们和其他人不同 就在于他们愿意承担风险────在那种情况中，他们应该被称为投机者。他们的性格使得他 们愿意花许多时间小心地选择那些合理的且有吸引力的投资。这并不是说这类投资者是该领域 的。他们的信息或想法很有可能是来自其他人，特别是证券分析家，但后作决定的是他 们自己，决策之前进行估计是根据自己的理解和判断。有进取心的投资者理性行为的条原 则是他决不会购买没有经过自己研究的或根据自己的经验觉得不满意的证券。