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短期弱势不改长期看好,关注细分公司。截至上,今年传媒(申万)行业下跌4.36%,跑输沪深300(6.27%)与创业板指(-0.82%),延续上年的低迷,主要由于行业增速低于预期、外延并购发展受限、风险偏好程度下降等影响因素的延续。但近期业绩显示行业基本面仍然向好,已2016年年报的58家传媒行业上市公司的营收及归母净利同比分别增长22.96%、48.18%,已2017年一季度预报的65家传媒行业上市公司归母净利同比增速上下限分别为58.86%、34.02%;而从估值上看,上传媒(申万)PE(TTM)继续下滑至41.2,回落至2015年牛市启动前的水平,为近4年新低,且大幅低于历史平均水平。我们认为,从成长与估值的匹配上来看,传媒行业已经具有配置价值。短期来看,雄安概念崛起带动建材、基建、房地产、公用事业、环保等权重板块走强,存量博弈市场资金虹吸创业板为主的成长股较弱,传媒行业受到影响较大,仍将延续弱势;但长期来看,估值相对较低、内生增长、竞争优势较强的传媒行业细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强,而资金面影响带来的下跌则是良好的买入。建议关注:受益票房复苏、现金流的院线公司(万达院线、);受益行业高增长的新媒体公司(传媒、蓝色光标);受益市场快速扩大及出海的公司(、宝通科技);多屏时代下内容制作公司(华录百纳、华策影视);主题公园与城市演艺龙头公司(宋城演艺);转型新媒体的传媒公司(中文传媒、浙报传媒)。
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